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中国企业跨境并购成败和绩效对比研究
作者:
贾宗达 著
定价:
28 元
页数:
218页
ISBN:
978-7-309-12915-1/F.2363
字数:
166千字
开本:
32 开
装帧:
平装
出版日期:
2017年5月       
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内容提要


      
       中国对外直接投资,反映并影响中国经济格局和发展。中国企业跨境并购,正越来越成为中国对外直接投资的主要形式。本书以中国式跨境并购政府导向、反向市场、资本离境动因和风险为背景,以邓宁的国际生产折衷理论和投资发展阶段理论为指导,研究中国企业跨境并购影响因素与并购成败和绩效的关系。
       与以往研究不同,本书研究中国企业跨境并购影响因素,重点对比并购影响因素在成败和短期绩效上、在发达国家和非发达国家中的相同或不同。本书选取SDC数据库自1990年1月至2012年12月中国企业跨境并购数据,分别采用回归分析法、事件研究法以及财务评价法研究并购成败、并购短期绩效以及长期绩效,并辅以两个案例分析,主要得出以下结论:
       第一,中国企业进行跨境并购,与并购标的所在国的文化差异,并不直接影响交易是否达成,但与并购短期绩效显著负相关,说明中国企业在完成并购交易后不能掉以轻心,仍需着力整合文化差异。第二,目标公司是否在发达国家不影响并购成功率,但并购发达国家企业能产生更高的短期超额收益率。第三,国有企业进行跨境并购面临特殊挑战,并购交易更难达成,尤其是在发达国家。第四,如果中国企业与跨境并购标的处于同一行业,则有助于并购交易达成,尤其是在非发达国家。第五,绝对控股并购,在非发达国家,更难成功;但其对短期绩效有显著正影响,尤其是在发达国家。第六,采用现金支付有助于并购交易达成,尤其是在发达国家。最后,中国企业跨境并购长期绩效整体不佳并变差。同时,市场因素对中国企业跨境并购的成败、短期绩效、长期绩效,均有非常显著的影响作用或调节作用。
       本书重点关注并购影响因素对并购成败和绩效在发达国家和非发达国家的相同或不同,这一对比分析的关注点,在现有文献研究中,尚不多见。因此,本书这一新的视角的研究和结论,可以为中国企业跨境并购的对比与选择,提供借鉴和参考。
      

作者简介


       贾宗达博士,资本证券、境外投资法律专家。现任北京天驰君泰律师事务所上海分所高级合伙人、律师,曾任上海市锦天城律师事务所律师、香港荣丰控股集团首席律师。专业领域为IPO上市、新三板挂牌、并购重组、境外投资、香港上市、私募基金法律意见书、发债、ABS、PPP等。北京大学法学士,复旦大学EMBA硕士,香港城市大学——复旦大学DBA博士。复旦大学管理学院EMBA同学会理事,香港城市大学——复旦大学DBA同学会会长,复旦大学管理学院学生成长基金理事。
      

书摘


       目录
      
       第一章 绪论
       第一节 问题提出和本书逻辑
       第二节 研究背景
       一、国际背景
       二、国内背景
       三、研究背景重点总结及本书理论文献概述
       第三节 研究问题与研究目的
       一、本书研究问题
       二、本书研究目的
       第四节 研究方法与主要发现
       一、关于研究方法
       二、本书研究方法
       三、本书主要发现
       第五节 研究意义
       一、关于跨境并购成败和绩效研究意义概述
       二、理论意义
       三、实践意义
       第六节 本书框架
      
       第二章 理论回顾与文献综述
       第一节 中国企业跨境并购等相关概念
       一、并购和跨境并购
       二、中国企业跨境并购和中国企业海外并购
       三、本书概念使用说明
       第二节 跨境并购相关理论
       一、跨境并购相关理论
       二、从跨境并购相关理论看中国企业跨境并购成败和绩效
       第三节 跨境并购成败和绩效文献综述及本书评述
       一、关于跨境并购成败和绩效的研究概况
       二、关于跨境并购成败之影响因素
       三、关于跨境并购绩效之影响因素
       四、关于跨境并购成败和绩效文献的评述
      
       第三章 假设提出与研究设计
       第一节 假设提出
       一、关于中国企业跨境并购成败
       二、关于中国企业跨境并购短期绩效
       三、关于中国企业跨境并购长期绩效
       第二节 研究设计
       一、本书相关因变量和自变量等的设定与定义
       二、本书研究方法
       三、数据来源以及样本筛选
      
       第四章 实证结果与分析
       第一节 描述性统计与分析
       一、关于中国企业跨境并购成败
       二、关于中国企业跨境并购短期绩效
       三、关于中国企业跨境并购长期绩效
       第二节 主要假说的实证结果
       一、关于中国企业跨境并购成败
       二、关于中国企业跨境并购短期绩效
       三、关于中国企业跨境并购长期绩效
       第三节 主要发现以及实践启示
       一、主要发现
       二、对中国企业跨境并购实践的启示
      
       第五章 中国国有企业跨境并购铁矿石资源案例成败和绩效
       第一节 国际铁矿石市场
       一、国际铁矿石市场价格
       二、中国铁矿石进口量
       三、国际铁矿石市场三大巨头和国际铁矿石市场价格
       第二节 中铝并购力拓
       一、并购公司及相关公司简介
       二、背景和动因
       三、过程和问题
       四、中铝并购力拓成败和绩效及相关分析
       第三节 首钢并购秘鲁铁矿和出让秘鲁铁矿
       一、并购公司及相关公司简介
       二、历史和过程
       三、首钢并购秘鲁铁矿成败和绩效及相关分析
       第四节 本章案例小结
       一、关于政府秩序和市场秩序
       二、关于市场因素与中国企业跨境并购成败和绩效
      
      
       第六章 结论
       第一节 本书研究结论
       第二节 理论和实践意义
       一、理论意义
       二、实践意义
       第三节 本书不足之处
       一、关于资本离境现象
       二、关于本书的对比研究
       三、关于长期绩效
      
       第七章 篇末语
      
       参考文献
      

书评       

   

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